Gyengülo dollár, nagy potenciállal rendelkező kis papírok a hazai tőzsdén, alulértékelt orosz piacok – avagy miből lehet extraprofitunk 2010-ben?

2010 első hónapjaiban folytatódhat a tőkebeáramlás, amely változatlanul a jobb növekedési kilátásokkal rendelkező feltörekvő piacoknak kedvezhet, derül ki a Generali Alapkezelo decemberben kiadott elemzéséből. Pallag Róbert, a Generali Alapkezelő részvényportfólió menedzsere szerint a devizapiacokon egyelőre nem várható trendforduló, a szakember a dollár gyengülésére és a feltörekvő piaci devizák erősödésére számít rövid távon. A szakember nem vár tartósan 70 dollár alatti hordónkénti olajárat, ezért úgy véli, érdemes odafigyelni az erősen olajár- és nyersanyagkapcsolt orosz részvénypiacra. Elmondta: a hazai piacon valós értékéhez képest nagyon olcsó részvény a Linamar és a Rába, s kedvező fejlemények esetén komoly emelkedési potenciál lehet a Danubius, a FreeSoft és a PannErgy részvényeiben is.
 „Az év egészét tekintve alapvetően óvatos hozzáállásunk nem változott a befektetési környezettel kapcsolatban: meglátásunk szerint a piaci árfolyamok a valós fundamentumok előtt járnak, változatlanul a rövid távú likviditás előnyei, nem pedig a kockázatok racionális mérlegelése uralja a hangulatot” – tette hozzá.
Pallag szerint, amivel 2009 során szembesültünk, az egy történelmi példa arra, hogyan lehet a teljesen megtépázott piaci bizalmat egy tudatosan felépített és koordinált stratégiával visszaállítani. Ugyanakkor az alapvető problémák többségét nem is lehetett hónapok alatt megoldani, miközben látni kell, hogy az állami segítség önmagában szült újabb, jövőben megoldandó égető kérdéseket.
„A legjelentősebb kockázatot a nehezen kezelhető méretűvé duzzadó adóssághalmaz jelenti, amelynek (re)finanszírozási kérdései könnyen kiválthatják a válság újabb hullámát. A jegybankok vélhetően kínosan fognak ügyelni arra, hogy ne siessék el és lépésről lépésre mutassák be kilépési stratégiájukat. Nagy kérdés, hogy a tartósan magas munkanélküliség fenyegető rémképe mellett újabb gazdasági-szociális mentőcsomagoknak lehet-e elegendő politikai támogatottsága” – teszi fel a kérdést Pallag.
Véleménye szerint érdemes figyelmet fordítani az erősen olajár- és nyersanyagkapcsolt orosz részvénypiacra is, amely jelenleg a magasabb politikai és makrogazdasági kockázatok miatt talán túlzottan is alulértékelt a globális feltörekvő piacok átlagához mérten. „A meglévő magas kockázati prémium csökkenése komoly felhajtóerőt jelenthet, amennyiben a következő hónapokban még kitart a magasabb befektetői kockázatvállalási hajlandóság” – mutat rá a szakember.
Pallag szerint ezzel szemben a magyar részvénypiac egészét tekintve az alapkezelő már nem lát érdemi emelkedési potenciált, és várhatóan nem az idei év nyerteseit jelentő bankszektor (OTP, FHB) nyújtja majd a legjobb teljesítményt 2010 során. A Magyar Telekom osztalékhozama még mindig vonzó, de a papírok felértékelődésének esélye már itt is limitált, hiszen a hazai állampapír-piaci hozamok további számottevő csökkenése már nem várható” – fűzte hozzá.
A kisebb társaságok közül szimpatikus az Állami Nyomda, a Graphisoft Park és az RFV üzleti modellje, mindhárom papír pozitív hozam/kockázat kilátásokkal rendelkezik, meggyőző fundamentális hátterük védettséget jelenthet a tulajdonosoknak, állítja a szakember. A globális környezet javulásával számottevően csökkentek a kockázatok két, valós értékéhez képest nagyon olcsó részvény, a Linamar és a Rába esetében, melyet a piac még nem árazott be. Kedvező fejlemények esetén lehet komoly emelkedési potenciál a Danubius, a FreeSoft és a PannErgy részvényeiben, amelyeket rövid távon inkább a spekulatív kategóriába sorolnánk, néhány évre előretekintve azonban, attraktív hozamot biztosíthatnak a befektetőknek” – tette hozzá Pallag.

A cikket teljes terjedelmében Az Üzlettárs december-januári számában olvashatja. Az Üzlettárs Magazint keresse az újságárusoknál, vagy fizessen rá elő kedvezményes áron itt!